SM Entertainment telah merilis sebuah video yang mengecam pengambilalihan perusahaan oleh HYBE dan mencantumkan alasan mengapa mereka menentang langkah tersebut. Dalam video tersebut, Cheol Hyuk Jang, CFO (Chief Financial Officer) untuk SM Entertainment, membagikan banyak poin tentang mengapa dia dan perusahaan menentang pengambilalihan tersebut.
Pertama, dia berkomentar tentang bagaimana Lee Soo Man menjual sahamnya di perusahaan tepat setelah sistem SM 3.0 diperkenalkan, yang dia beri label sebagai “upaya pengambilalihan yang bermusuhan”.
“Pada tanggal 3 Februari, kami SM, mengambil langkah pertama menuju lompatan baru kami untuk para penggemar, artis, pemegang saham, dan karyawan kami, dengan mengumumkan “SM 3.0 berfokus pada perubahan ke sistem Multi ‘Pusat Produksi, Label’.”
Segera setelah visi baru SM “SM 3.0” diumumkan, pemegang saham terbesar menjual sahamnya, dan upaya pengambilalihan oleh pesaing dimulai. Ini adalah upaya yang mengabaikan tidak hanya pertimbangan dan upaya keras dari 600 karyawan SM yang bermimpi menjadi perusahaan hiburan No.1 di dunia, tetapi juga nilai dan kebanggaan SM yang telah dikejar bersama dengan para penggemar dan artis.
Hari ini, kami ingin memberi tahu Anda secara detail tentang posisi SM Entertainment dalam situasi saat ini. Pada 9 Februari, HYBE menjadi pemegang saham terbesar SM dengan mengakuisisi 14,8% saham SM yang dipegang oleh produser eksekutif Lee Soo Man, mantan pemegang saham terbesar perusahaan. HYBE juga telah mengumumkan bahwa pada akhirnya akan memperoleh ~40% saham melalui penawaran tender yang sedang berlangsung. Ini jelas merupakan “upaya pengambilalihan yang bermusuhan” yang belum dikonsultasikan dengan manajemen dan dewan saat ini”. —Cheol Hyuk Jang
Dia kemudian berbagi bagaimana dia yakin ini adalah upaya HYBE untuk mengambil alih kendali manajemen SM Entertainment dengan mengambil alih dewan direksi, yang pada akhirnya memungkinkan mereka membuat keputusan di dalam perusahaan.
“Melalui upaya pengambilalihan yang bermusuhan ini, HYBE tampaknya berencana untuk menjalankan kendali manajemen dengan mendominasi dewan direksi. Kami tahu lebih baik dari siapa pun bahwa di bawah struktur tata kelola seperti itu, sulit untuk membuat keputusan yang memprioritaskan nilai semua pemegang saham SM, termasuk 60% sisanya. Ini sama dengan kembali ke masa lalu yang salah tentang ‘SM untuk pemegang saham tertentu’, yang telah kami coba dengan keras untuk membebaskan diri.” —Cheol Hyuk Jang
Cheol Hyuk Jang kemudian menyatakan bahwa dia tidak percaya bahwa HYBE akan menjamin kemerdekaan SM Entertainment dan manajemen mereka karena fakta bahwa mereka belum berkomunikasi dengan SM.
“CEO HYBE mengatakan dia akan memastikan manajemen SM yang independen, tetapi saya dapat memberi tahu Anda betapa kosongnya janji ini dan betapa sulitnya menepati janji itu.
HYBE tidak mengajukan permintaan materi uji tuntas apa pun kepada SM selama proses pengungkapan M&A. Menurut pengungkapan HYBE tentang penawaran tender dan pembelian saham lama, lebih dari 1 triliun won modal akan dimasukkan ke dalam kesepakatan ini. Dan HYBE akan mengambil pinjaman jangka pendek untuk membiayai kesepakatan ini. Dalam kasus pinjaman berskala besar seperti itu, seharusnya menjadi item untuk musyawarah dan pemungutan suara di BOD (Dewan Direksi) HYBE, namun, merupakan misteri bagaimana BOD menyelesaikan item yang melibatkan investasi lebih dari ₩1,00 triliun KRW. (sekitar $772 juta USD) tanpa uji tuntas.
Hal ini dianggap akal sehat dan praktik normal dalam kasus kesepakatan M&A sebesar ini untuk menjalani audit keuangan atau uji tuntas hukum berdasarkan data yang diberikan oleh perusahaan target untuk merger sebelum perjanjian pembelian apa pun ditandatangani. Dalam hal ini, menurut kami tata kelola perusahaan HYBE jauh dari sehat atau rasional.” —Cheol Hyuk Jang
Dia kemudian melanjutkan untuk berbicara tentang bagaimana masa depan SM Entertainment dan artis mereka setelah HYBE dan SM Entertainment secara resmi bergabung, sangat mengganggu siklus promosi artis mereka.
“Jika HYBE mengambil alih SM, tidak dapat dihindari bahwa SM akan tunduk pada tata kelola yang lemah. Saya ingin menunjukkan beberapa masalah yang mungkin muncul jika perusahaan induk menjadi pesaing bisnis.
Dengan waktu perilisan album optimal yang dibatasi hingga 100 kali setahun, HYBE sudah jenuh dengan artis dari labelnya. Akibatnya, artis SM tidak punya pilihan selain ditempatkan pada prioritas yang lebih rendah. Selain itu, SM akan melepaskan bisnis fan platform yang dicita-citakan oleh SM 3.0 dan menggunakan platform HYBE.
Platform semacam itu hanya akan meningkatkan beberapa pendapatan lisensi tetapi tidak tercermin dengan baik dalam nilai perusahaan. Akibatnya, SM akan kehilangan mesin pertumbuhan baru dengan kehilangan data yang dapat membantu memperdalam pemahaman para penggemar. Terakhir, peluang bisnis baru yang dapat membantu strategi SM 3.0 kemungkinan besar akan diberikan kepada anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya oleh HYBE. Selain contoh-contoh yang disebutkan, pasti ada banyak masalah yang tidak dapat diatasi oleh struktur tata kelola yang cacat di mana pesaing menjadi perusahaan induk SM.
Saya yakin arah ini bukan yang terbaik untuk SM Entertainment dan pemegang sahamnya.” —Cheol Hyuk Jang
Meskipun dia mengakui bahwa beberapa orang percaya bahwa pengambilalihan SM Entertainment oleh HYBE dapat bermanfaat dan sinergis, Cheol Hyuk Jang percaya bahwa semua keuntungan akan dikantongi oleh HYBE atau Lee Soo Man, membatasi pertumbuhan SM Entertainment.
“Ada yang mengatakan bahwa akan ada sinergi jika artis SM bergabung dengan platform Weverse milik HYBE. Namun, seperti yang disebutkan sebelumnya, ini hanya akan menghasilkan keuntungan tambahan untuk HYBE tanpa keuntungan apa pun untuk SM. Sebaliknya, langkah seperti itu akan menghilangkan peluang SM untuk menjalankan bisnis platformnya sendiri.
HYBE saat ini memiliki unit bisnis terpisah yang memonetisasi IP yang dipegang oleh label afiliasinya. Ini berarti HYBE, bukan SM, yang akan mengambil inisiatif dalam mengoperasikan IP yang dimiliki SM dan keuntungan masa depan SM akan berada di bawah HYBE. HYBE mengatakan akan mengakuisisi saham mantan produser eksekutif Lee Soo Man di SM Brand Marketing serta sahamnya di DREAM MAKER. Ini menegaskan bahwa ini bertujuan untuk meningkatkan struktur tata kelola SM. Namun, klien SM Brand Marketing dan DREAM MAKER berlaku terbatas pada SM Entertainment. Nilai kedua perusahaan ini tercipta berkat SM Entertainment, oleh karena itu, pemegang saham SM berhak atas nilai saham tersebut.
Dalam hal ini, tidak dapat dihindari untuk menafsirkan pembelian saham kedua perusahaan oleh HYBE sebagai langkah untuk memberikan premi tambahan kepada Lee Soo Man, yang pada akhirnya menyebabkan kerugian finansial bagi pemegang saham SM.
Selain itu, sementara bisnis perusahaan-perusahaan ini bersaing dengan Weverse, tidak ada penjelasan bagaimana bisnis perusahaan-perusahaan ini akan dijalankan setelah mengakuisisi saham yang dipegang oleh produser Lee Soo Man.
Ini hanya meningkatkan kemungkinan nilai perusahaan-perusahaan ini diserahkan kepada HYBE, sementara tidak berdampak pada peningkatan struktur tata kelola SM.” —Cheol Hyuk Jang